(作者：海通宏观姜超、顾潇啸、于博等，来源姜超宏观债券研究) 

事件：中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议，于2015年10月26日至29日在北京举行。29日晚间，新华社授权发布《中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议公报》，我们的观点是：创新开放协调发展，建设美丽健康中国。

1）五中全会落幕，建设小康社会。全会强调“十三五”是全面建成小康社会决胜阶段，“十三五”规划围绕这一奋斗目标而制定。

2）发展仍是首务，转型兼顾扶贫。坚持发展是第一要务，建设小康社会需要经济保持中高速增长，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，预示未来5年每年GDP增速需在6.5%左右。与十六大提出的“小康社会”含义相比，新增了产业升级、结构转型、扶贫脱贫等含义。

3）全面放开二胎，补充人口红利。当前人口红利消失，第四次婴儿潮并未如期而至。截至14年底，我国60岁以上老年人口已达2.12亿，占总人口的15.5%，人口政策转向适时且必要，助于补充人口红利，在新旧动力换档期支撑经济增长。

4）创新开放协调发展，建设美丽健康中国，走向共同富裕。全会强调必须坚持创新、协调、绿色、开放、共享的五大发展理念。一带一路、中国制造2025、互联网+、大数据等重大战略蕴含其中。当前发展难题仍待破解，五条发展主线明晰，旨在培育全新动能，建设美丽健康中国，走向共同富裕。

5）反腐力量彰显，提供政治保证。全会审议通过中央纪检委关于部分官员严重违纪问题的审查报告，反腐力度再次得到彰显，深入推进反腐有助于为“十三五”期间经济社会发展提供政治保证。

以下是正文：

一、五中全会落幕，建设小康社会

五中全会落下帷幕，审议通过《十三五规划建议》。中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议，于2015年10月26日至29日在北京举行。全会由中央政治局主持，中央委员会总书记习近平作了重要讲话。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》。

值得注意的是：十三五规划《建议（讨论稿）》由习近平主席就向全会作说明，而十二五《建议（讨论稿）》系温家宝总理向在场中央委员作说明，本届政府对“十三五”规划的重视程度可见一斑，缘于“十三五”规划不仅是本届政府执政以来的第一份规划，也是实现第一个百年目标的最后一个五年规划。

全面建成小康社会，推动经济社会发展。全会认为，到2020年全面建成小康社会，是“两个一百年”奋斗目标的第一个百年奋斗目标，“十三五”时期是全面建成小康社会决胜阶段，“十三五”规划必须紧紧围绕这个奋斗目标来制定，而为如期实现这一目标，必须遵循以下原则：坚持人民主体地位，坚持科学发展，坚持深化改革，坚持依法治国，坚持统筹国内国际两个大局，坚持党的领导。

值得注意的是：十八大以来中央委员会历次会议的主要议题分别是：全面建成小康社会、党的人事任用、政府职能转变、全面深化改革和推进依法治国，这些议题均在五中全会中得到集中体现。

二、发展仍是首务，转型兼顾扶贫

坚持发展是第一要务，保增长的底线是6.5%。建设小康社会需要经济保持中高速增长，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，预示未来5年每年GDP增速需在6.5%左右。

赋予“小康社会”新含义。全会提出了全面建成小康社会新的目标要求：经济保持中高速增长，在提高发展平衡性、包容性、可持续性的基础上，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，产业迈向中高端水平，消费对经济增长贡献明显加大，户籍人口城镇化率加快提高。农业现代化取得明显进展，人民生活水平和质量普遍提高，我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫，贫困县全部摘帽，解决区域性整体贫困。国民素质和社会文明程度显著提高。生态环境质量总体改善。各方面制度更加成熟更加定型，国家治理体系和治理能力现代化取得重大进展。

转型兼顾扶贫。十六大确立了全面建设小康社会的目标，提出了经济建设和人民生活改善、政治文明建设、精神文明建设和科教文化发展、社会建设、生态环境建设和可持续发展五个方面的要求，以及10项量化标准。而相比十六大提出的“小康社会”，本次五中全会提出的“小康社会”，新增了产业升级、结构转型、扶贫脱贫等含义，同时继续强调保持经济增长、改善生态环境等目标。

三、全面放开二胎，补充人口红利

全面放开二胎政策出台。全会提出，促进人口均衡发展，坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化行动。

人口红利见顶，老龄化趋势延续。从增长理论角度观察，中国过去的主要增长动力来自于充足的劳动力。但在2011年，中国人口结构出现拐点，12年开始15-64岁劳动年龄人口的总数和占比都出现了下降，这对利率和房地产走势都产生了深远的影响。同时人口老龄化现象愈发明显，截至2014年底，我国60岁以上老年人口已达2.12亿，占总人口的15.5%。随着人口红利见顶、人口老龄化程度加深，而中国城市化率也超过50%，工业化进程已步入后期。

补充人口红利，支撑经济增长。在此背景下，我国于2013年启动了单独二孩政策，但目前看效果有限，过去4年中国0-14岁人口占比始终徘徊在16.5%的历史低位，新闻报道2014年出生人口同比仅多增47万人，而第四次婴儿潮也并未如期而至。因而，当前人口政策转向适时且必要，有助于补充人口红利，促进人口均衡增长，在新旧动力换档期支撑经济增长。

四、创新开放协调发展，建设美丽健康中国，走向共同富裕

培育全新动能，破解发展难题。全会强调，实现“十三五”时期发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。这是关系我国发展全局的一场深刻变革。

五大主线明晰，建设美丽健康中国，走向共同富裕。当前中国经济正处于“三期叠加”阶段，新旧动能换档，发展难题仍待破解，在通过放开二胎支撑旧动能的同时，仍需培育新增长点。而“创新、协调、绿色、开放、共享”五条发展主线明晰，一带一路、中国制造2025、互联网+、大数据等重大战略蕴含其中，旨在培育全新动能，建设美丽中国、健康中国，走向共同富裕。

坚持创新发展。要培育发展新动力，激发创新创业活力，拓展发展新空间，深入实施创新驱动发展战略，构建产业新体系，构建发展新体制，创新和完善宏观调控方式。重点内容包括实施“互联网+”行动计划，实施国家大数据战略，实施《中国制造二○二五》，全面放开竞争性领域商品和服务价格等。

坚持协调发展。重点促进城乡区域协调发展，促进经济社会协调发展，推动物质文明和精神文明协调发展，推动经济建设和国防建设融合发展。促进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。

坚持绿色发展。推进美丽中国建设，为全球生态安全作出新贡献。推动建立绿色低碳循环发展产业体系。加快建设主体功能区，推动低碳循环发展，建立健全用能权、用水权、排污权、碳排放权初始分配制度。加大环境治理力度，以提高环境质量为核心，实行最严格的环境保护制度，筑牢生态安全屏障。

坚持开放发展。开创对外开放新局面，完善对外开放战略布局，推进双向开放。形成对外开放新体制，健全服务贸易促进体系，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，有序扩大服务业对外开放。推进“一带一路”建设。深化内地和港澳、大陆和台湾地区合作发展。积极参与全球经济治理，积极承担国际责任和义务。

坚持共享发展。必须坚持发展为了人民、发展依靠人民、发展成果由人民共享，朝着共同富裕方向稳步前进。增加公共服务供给，加大转移支付。实施脱贫攻坚工程。提高教育质量，推动义务教育均衡发展，普及高中阶段教育。促进就业创业，坚持就业优先战略。缩小收入差距。建立更加公平更可持续的社会保障制度，实施全民参保计划，实现职工基础养老金全国统筹，划转部分国有资本充实社保基金，全面实施城乡居民大病保险制度。推进健康中国建设，深化医药卫生体制改革。全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化行动。

五、反腐力量彰显，提供政治保证

全会审议通过中央纪检委关于部分官员严重违纪问题的审查报告，反腐力度再次得到彰显，深入推进反腐有助于为“十三五”期间经济社会发展提供政治保证。

小报告可能是解读中国宏观经济最权威、最前瞻性的微信号，扫描二维码免费关注，带你看懂投资大势。(ID ：ifengxbg)