2024年11月15日，中国证监会正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称“市值管理14条”），自公布之日起施行。这是继2014年市值管理首次被写入资本市场顶层设计文件后，证监会首度以正式文件的方式对我国上市公司市值管理进行规范和指导。

根据慧博后台统计，16-17日，市值管理热度处于前列，尽管是周末时段，但两天的累计热度指数仍超过了1000，充分展现了市场对这一政策的敏感度及对市值管理的高度关注。

与9月24日发布的征求意见稿相比，正式版的“市值管理14条”在整体要求上更加“松绑”，主要体现在以下方面：

1、上市公司股份回购安排从此前的“应当”变为“鼓励”。正式版鼓励上市公司根据自身股权结构和业务经营需要，在公司章程或其他内部文件中明确股份回购的机制安排，而不再强制要求公司进行股份回购。这一调整增加了上市公司在市值管理方面的灵活性，使其能够更加自主地决定股份回购的时间和规模。

2、对于长期破净公司的估值提升计划，正式版适度放宽了相关要求。此前要求估值提升计划内容必须包括目标、期限及具体措施，如今仅要求计划明确、具体、可执行，但要求其在年度业绩说明会上专项说明估值提升计划的执行情况，并持续跟踪实施效果。

尽管“市值管理14条”在整体要求上有所放宽，但在某些方面也提出了更为严格的要求。例如，对于主要指数成份股公司，正式版新增规定要求这些公司必须经董事会审议后披露其市值管理制度的制定情况。

申万宏源表示：《指引》对提升 A 股投资功能意义重大，关注三个长期影响。（1）为A股市场引入微观上的逆周期条件机制，增强其内在稳定性。（2）从理念和机制上，夯实 A 股的长期投资价值的基础。（3）大力推进并购重组，以新陈代谢的方式提升存量上市公司质量。

东莞证券则指出：市值管理政策的出台为长期破净公司带来了估值重塑的契机。尤其是那些低估值的中央及国有企业股票，有望通过市值管理政策实现强制赎回和估值修复。破净公司可以通过制定并披露估值提升计划，结合自身的经营状况和市场环境，采取有效的市值管理措施，进而推动股价回归合理水平。

从昨日A股表现来看，政策引发了市场对破净股估值修复的预期，资金流入低估值板块，破净股集体大涨。中金公司、中信建投、财信证券等多家券商在近两天发布投资策略组合，推荐市值管理、破净修复主题。其中财信证券建议关注银行、非银、地产、钢铁、交运等传统行业的破净公司。

此外，长江证券在研报中也统计了同时满足长期破净、低波动率、高股息的公司。

来源：长江证券

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